烂生意的味道9年造假199亿的st高鸿2012-股票推荐官网_今日牛股+明日潜力股全解析_短线+长线策略每日更新2021年财报分析

2025-08-15

　　股票推荐,今日牛股,短线股票推荐,明日股票推荐,热门板块分析/每日精选A股潜力牛股，覆盖短线爆发股与长线价值股，附技术图形、资金动向与题材热点分析，助您提前抓住风口，精准进场！近日证监会通报 *ST高鸿财务造假案，根据证监会行政处罚预先告知书，*ST高鸿长期开展无商业实质的笔记本电脑等“空转”、“走单”业务，大幅虚增营业收入和利润，9年累计虚增营业收入近199亿元。

　　证监会认定，*ST高鸿2015年至2023年年度报告存在虚假记载，2020年非公开发行股票构成欺诈发行。证监会拟对相关责任主体罚款1.6亿元，对配合造假的第三方罚款700万元。由于涉嫌触及重大违法强制退市情形，深交所将依法启动退市程序。

　　毕竟财务造假是犯法的事，甚至坐牢，好生意谁去造假啊？所以烂生意+压力，财务造假高危险。

　　资本市场压力有很多，只要是企业行为依赖财报数据的，都会有压力。常见的压力：

　　IPO，财报要达标；收购业绩对赌，业绩要达标；国企领导升迁要看KPI，财务数据要好；商业模式依赖外部持续融资，一张好报表是必须的；股权激励要拿到手，业绩也得达标。

　　凡此种种，压力来了，如果再加上一个烂生意，自然有人会动歪脑筋，人性使然。

　　当然，还要提醒下，外部分析财务造假，只能是可能性分析，风险高低，确证需要证监会调查后的行政处罚。

　　st高鸿（高鸿股份，以下简称高鸿），2024年7月31日，证监会立案，2025年8月8日公告证监会行政处罚预先告知书，财务造假已经定性，雷已经爆了。问题是，对于韭菜们而言，此时已经没啥意义，就等着索赔。那么，st高鸿这事能提前发现吗？只要用烂生意原则判断一下，老早就该闪了。

　　2023年高鸿业绩雷就已经爆了，所以我们再往前推，2022年5月，2021年报出来的时候，我们能否在那个时间点做出判断？这篇我们再看看2012-2021年，高鸿10年的财务数据。

　　分析烂生意就是训练我们的防雷嗅觉。高鸿这10年数据，我真是捏着鼻子看完，太冲了。

　　“投入产出双循环，七看八问两分钟”写在我的新书《简明财务分析》，上架一个月已经要加印了，京东畅销榜第二名。也有读者反馈，在二刷前，去看了我的另外两本书,2019年出版的《这就是会计：资本市场的会计逻辑》（这本书目前只有我手里有正版，需要了联系）和今年出版的《故事的力量》。看完后二刷收获更大，配合服用效果更佳。如果需要签名版，请联系微信raojiaoshou9。

　　有读了书的朋友来问，有没有课程可以听，已经安排，与第一财经合作录制线上课程，第一期《财报侦探：财务分析与商业价值》25节课，课程目录如下，预计9月中下旬上架销售。

　　分析时间点回到2022年5月，高鸿股份（以下简称高鸿）披露2021年报。

　　高鸿背景深厚，控股股东2021年12月前是电信科学技术研究院，妥妥的国家队，2021年12月开始变成无实际控制人。高鸿优势就在于电信科学技术研究院背景，业务包括：企业信息化、信息服务和IT销售三大业务板块。

　　企业信息化板块，基于公司的自主创新能力面向目标细分市场开展如下两类业务：一是重点布局工业互联网、车联网、可信计算等领域，为产业链上下游合作伙伴及用户提供产品及解决方案的开发、销售及服务；二是面向政府、互联网、电信、教育、广电等行业和企业客户提供应用软件系统开发、信息系统解决方案及系统集成服务。

　　信息服务板块主要包括IDC（数据中心）、数据化营销，依托与头部企业的战略合作，积极开展业务转型和商业模式创新。

　　IT销售业务主要为IT产品（笔记本、台式机、数码产品）销售和全球一线小家电品牌的产品销售以及整体配套服务业务。

　　2021年高鸿营业收入85.48亿，规模不小，归母净利润很少只有0.15亿。按照常识，营收体量大，但归母净利润在盈亏平衡点附近，通常都是实际亏损，果然2021年扣非净利润为-2.17亿。2012-2021年10年间，2017-2021年5年间，2019-2021年3年，合计扣非净利润为-5.44亿，-7.26亿，-6.64亿。这家公司通过业务从来就没赚过钱，其实看到这里就可以放弃了，不过为了写文章，我还是捏着鼻子陪大家看完。

　　盈利能力很差，10年合计毛利率只有5.79%，5年5.22%，3年4.66%。归母净利润率，10年合计只有0.54%，5年0.29%，3年-0.31%。扣非利润都是负的也没啥看头。

　　净现比=经营净现金流/归母净利润。净现比，用来考察利润转化为现金的能力，通常这个指标大于等于1被视为较为健康。

　　自由现金流是一个企业真实价值的体现。自由现金流就是一面照妖镜。有的烂公司，利润搞出来了，但是质量很差，没有现金流，赚了利润没赚钱。

　　自由现金流简易计算：自由现金流=经营净现金流-购建固定资产无形资产现金开支。

　　2012-2021年10年中，居然有5年经营净现金流是负数，而10年，5年，3年，经营净现金流合计全部是负数。

　　（1-毛利率）=营业成本/营业收入，前面我们已经看过毛利率。这里我们看下期间费用，期间费用就是与营业收入变化无关仅仅与期间相关的费用开始，管理费用、研发费用、销售费用，这三项与经营直接相关，财务费用与借款负债资金运用相关。

　　2012-2012年，10年间，高鸿合计期间费用率5.2%,销售费用率1.6%，管理+研发费用率2.4%，财务费用1.2%。中规中矩，没有什么信息含量。

　　看了业务构成，很奇怪对吧，营业收入主要靠IT分销，2021年IT分销收入57.1亿，占比67%。如果从营业收入看，这是一家IT分销公司。与我们对高鸿国家队高大上的业务形象不符。IT分销毛利率很低，1-3%。计算机涉密集成和通信设备制造，规模不大，毛利率也不高，2021年6%和16%，导致2021年综合毛利率只有5.1%，很糟。